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发行提速投向优化 专项债助力稳增长

来源:中国证券报   发布时间:2021-09-01 10:22:43

  8月中旬以来,地方政府专项债发行明显加快,用于生态环保、社会事业等领域专项债明显增加,体现了投向结构优化。专家认为,下一阶段,助力稳增长需积极的财政政策发力,专项债将为基建投资持续回升提供支持。

  稳增长需财政发力

  专家表示,近期公布的7月经济数据不及市场预期,稳增长重要性有所提升,市场对财政政策发力和基建投资增长关注度在升温。

  从经济增长动力看,专项债筹集资金促进基建投资增长成为跨周期调节重要抓手。光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为,房地产投资、出口增速进入缓步下行区间;制造业和消费复苏进程持续,但节奏放缓。上半年,财政支出进度缓慢,专项债发行规模不及正常年份,为下半年发力预留足够空间。在跨周期调节背景下,财政政策有意后置,料有效支撑下半年需求增长。

  对基建发力时点,华泰证券固定收益首席分析师张继强认为,四季度需要基建投资发挥适度托底经济的作用,明年更有赖基建投资发挥稳定经济的作用。因此,基建扩张时间点主要在两年衔接时点,重点在于保障明年平稳开局。

  专项债是重要抓手

  8月中下旬,新增专项债发行进度明显加快。财政部数据显示,1至7月各地已组织发行新增地方政府专项债券13546亿元。Wind数据显示,8月新增地方政府专项债券计划发行4884亿元。

  国泰君安证券研究所宏观首席分析师董琦表示,8月后半段发行提速将大幅推进专项债发行进度。展望四季度,预计新增专项债额度大概率可在年内发完,发行进度至少会达到95%,发行节奏将主要集中在9月和12月。

  “后置的财政发力有望持续至2022年,平滑经济波动,发挥稳增长效力,为2022年经济发展保驾护航。”高瑞东表示。

  明年基建增长值得期待

  从专项债投向看,董琦介绍,目前专项债用于市政和产业园区基础设施占比最高,第二大投向为社会事业,第三大投向为保障性安居工程,其余部分投向交通基础设施等。在8月中旬专项债发行提速后,用于生态环保、社会事业、支持中小银行的专项债明显增加,其余领域专项债发行规模均减少,下降幅度最大的为市政和产业园区基础设施,体现当前专项债投向结构有所优化,中小银行资金面压力较大。

  董琦认为,专项债发行提速将有力支撑8月后的政府性基金支出增长,但对基建撬动作用在年内将较温和。

  张继强预计,基建投资将边际改善但改善力度不宜高估,四季度增速或高于三季度。下半年基建同比增速可能提高到4%左右,以平抑经济增长压力。由于今年底专项债发行规模高于往年,预计在不出现大范围极端天气情况下,明年基建投资增长会更有力。

  “近年来,传统基建趋于饱和,新型基建成为政策重点引导投向。”张继强分析,与传统基建相比,新基建过度或超前建设的可能性较小,有利于提高要素生产效率、优化供给结构、催生配套需求,能带动传统产业转型升级并培育经济新的增长点。不过,新基建体量尚小,短期内对经济的推动效果可能不明显。(赵白执南)

责任编辑:李晓文